Экономические итоги недели
О главном
Состоявшие в конце недели переговоры в Киеве между Порошенко, Керри, Оландом и Меркель, а также переговоры в Москве между Оландом и Меркель с одной стороны, а также Путиным – с другой, являются самым мощным фактором для украинской экономики. Вторым по значимости являются переговоры с МВФ по поводу кредитования Украины по кредитной программе EFF, которая по разным оценкам может предусматривать транши только на 2015 в объеме от 9 до 11 млрд долларов. Важно, что получение Украиной одобрения от МВФ по EFF открывает дорогу для получения ряда иных кредитных программ, включая гарантии США по украинским облигациям на сумму 2 млрд долларов в 2015 году.
Как заявила Валерия Гонтарева, в ближайшие день-два будет согласован текст меморандума Украины и МВФ. На базе этого документа совет директоров Фонда, как ожидается, одобрит до конца февраля старт новой кредитной программы для Украины – EFF. После чего Нацбанк получит значительно больше возможностей обеспечивать стабильность гривны. В настоящее время стабилизировать курс затруднительно, так как золотовалютные резервы НБУ снизились в начале февраля до 6,42 млрд долларов из-за крупных платежей «Нафтогаза» и погашения внешнего госдолга Украины, в том числе – перед МВФ.
Переговоры в верхах(Оланд+Меркель против Путина, а также Порошенко+Керри+Меркель+Олланд), ставящие своей целью дипломатическое разрешение проблем конфликта в Донбассе и аннексии Крыма, закончились в пятницу, 6 февраля безрезультатно. Они должны продолжиться в воскресенье по телефону, их итоговый результат сильно влияет на состояние украинского финансового рынка и экономику в целом.
Из негативного:
Что же произошло с гривной (см. ниже)? На самом деле произошла легализация реального курса. Нацбанк перестал смешить нас придуманным индикативным курсом, по которому он продавал ежедневно на аукционе около 3 млн долларов ежедневно. И на основании этого, определенного аукционом курса, он выставлял официальный курс. Если вспомнить, что оборот межбанковского рынка колеблется в пределах 150-350 млн долларов в сутки, то такое официальное курсообразование выглядело странно.
В четверг, 5 февраля аукциона не было, но не было и покупок валюты «Нафтогазом» на межбанковском рынке. Теперь НБУ будет продавать валюту «Нафтогазу» для платежей за газ напрямую. Ну, а рынок будет искать тот самый «равновесный», он же – рыночный – курс.
Чтобы банкам и их клиентам не было соблазна играть на понижение гривны, НБУ сделает эту гривну немного дефицитной – он поднял с пятницы 6 февраля учетную ставку с 14% до 19,5%. Очевидно, что все эти действия были согласованы с миссией МВФ, которая на этой неделе завершает работу в Киеве.
Гривна в конце недели 2-6 февраля рухнула после того, как НБУ заявил, что отказывается от валютных интервенций и установления индикативного курса национальной валюты. К концу торгов 6 февраля котировки на межбанковском рынке составляли 25.00/25.80 гривен за доллар на 17-00 30 января против 16.38/16.58 гривен за доллар на 17-00 30 января. Нацбанк при публикации данных о результатах торгов по итогам совершенных сделок сообщил что на 17-00 6 февраля средневзвешенный курс снизился на безналичном рынке до 23.7306 гривен за доллар против отмеченных на 17-00 30 января 16.1676 гривен за доллар. Суточный объем торгов в течение недели был весьма далек от сумм, которые соответствуют средневзвешенным объемам экспортной выручки летом-осенью 2014 года(сейчас подходят к завершению сроки обязательной продажи выручки по экспортным контрактам за указанный период). Например, среднесуточный объем торгов на неделе 2-6 февраля составлял 213,8 млн долларов против отмеченных 26-30 января 192,3 млн долларов, а также против 182,4 млн долларов неделей ранее и 172,4 млн долларов – на второй неделе января. Экспортеры продают мало валюты, импортеры, судя по последним двум дням первой недели февраля, не готовы покупать валюту 21-22 гривен за доллар. Так что обороты все равно примерно в полтора раза ниже уровней, которые говорят о полноценной продаже валютной выручки ими.
Что говорит о том, что НБУ не выполняет своих функций органа валютного контроля и это позволяет экспортерам не продавать валюту в сколько-нибудь ощутимых объемах.
Интересно, что котировки доллара против гривны на «черном рынке» при продаже-покупке безналичной валюты в конце дня пятницы оказались даже чуть ниже котировок официального межбанка - 25.30/25.50 гривен за доллар(против 20,9/21,2 гривен за доллар 30 января).
На наличном рынке обменные пункты, в том числе и банковские, установили рыночные курсы - 22,0/24,5 гривен за доллар на 7 февраля против 20,2/20,6 на 30 января.
Происходящее на рынке однозначно указывает на внятные перспективы укрепление гривны против нынешних, явно панических курсов. Особенно внятно эта тенденция проявится после объявления о запуске новой программы кредитования Украины Международным валютным фондом, а также хотя бы половинчатом решении проблемы российской агрессии на востоке Украины.
В течение недели 2-7 февраля нефтяные котировки поднялись до 57.80 долл./баррель сорта Brent только к пятнице уйдя до 52.99 долл./баррель против 48.79 долл./баррель сорта Brent к концу рабочего дня 23 января. Аналитики объясняют локальный отскок решением властей Китая об увеличении нормативных запасов нефти в стране. Напомним, что месяц назад котировки составляли 57 долларов за баррель. Смена лидера в Саудовской Аравии не привела к отказу от стратегии высокой добычи и жесткой экспансии на азиатских рынках. Именно эта позиция Саудовской Аравии, поддержанная ключевыми странами ОПЕК, является причиной более чем двукратного падения нефти с середины 2014 года.
Глобальная причина полугодового нефтяного антиралли – решение ОПЕК об отказе от снижения добычи странами – членами этой организации экспортеров нефти(имело место в ноябре), снижение себестоимости добычи «сланцевой» нефти, удешевление высокоэффективных технологий для традиционных месторождений и продолжающееся снижение потребление нефти крупнейшими ее импортерами.
Важно, что снижение нефтяных котировок позволяет Украине экономить более 30 долларов с тысячи кубов импортируемого газа при закупках в первом квартале текущего года(см ниже – новость о закупках газа в феврале). А при закупках позднее экономия может достигать более 60 долларов за тысячу куб м. – и в ближайшие недели начнутся переговоры с Газпромом по поводу поставок в апреле-декабре 2015 года.
Сейчас РФ уже анализирует сценарии для ВВП при уровне 50 долларов за баррель сорта Brent(цены на экспортируемые РФ газ и нефть привязаны к данному показателю). Что, по мнению минэкономики РФ, приведет к падению экономики на 3%. Собственно, проблемы уже налицо – сокращаются валютные резервы, падает рубль, снижаются доходы российского госбюджета(см ниже).
Российский рубль укрепился к вечеру 6 февраля до 66,4557 рублей за доллар против 70,1048 рублей за доллар 30 января (средневзвешенный курс). Рубль подрос благодаря откату нефтяных котировок к уровням конца декабря. Тем не менее, фундаментальные факторы остаются в силе – санкции, удешевление нефти вдвое по сравнению с летом-2014 и обострение конфликта на востоке Украины. Переговоры в Москве между Олландом и Меркель с одной стороны и Путиным – с другой внятного результата не дали. Очевидно, что впереди расширение санкций, усиление давления в отношении РФ. Так что рублю – падать и падать.Золотовалютные резервы РФ стабильно снижаются – до 376,3 млрд долларов на 30 января(самая свежая доступная информация) против 386,2 млрд на 1 января 2015 года и 510,5 млрд долларов на 1 января 2014 года.
Из позитивного:
1. Украина запускает механизм санкций по отношению к российскому бизнесу – об этом заявил министр экономического развития и торговли Айварас Абромавичус 6 февраля. Речь идет о реализации принятого 25 января решения СНБО о присоединении Украины к санкциям против РФ, уже запущенными США, странами ЕС, а также рядом других государств. Уточненный список компаний и примененных к ним санкций будет опубликован в ближайшие дни.
Речь идет об аннулировании или остановке лицензий, а также других разрешительных документов. На данный момент согласовываются список из около 160 компаний РФ. Еще российские компании, подвергнутые санкциям со стороны США, ЕС и т.д., не смогут получать пассивные доходы в виде роялти и процентов на территории Украины, а также участвовать в приватизации и аренде государственных предприятий.
2. В понедельник, 9 февраля, на встрече министров иностранных дел государств Евросоюза будет формально утверждено уже анонсированное на встрече представителей ЕС 5 февраля решение о расширении списка лиц и компаний, на которые распространяются санкции против РФ. Список будет обнародован в понедельник. Помимо этого, если ближайшие дни не покажут позитивных тенденций, то на ближайшем неформальном саммите ЕС 12 февраля, где соберутся главы государств и правительств, может быть принято принципиальное решение о резком усилении и расширении санкций к РФ.
3. 6 февраля в Риге прошло совещание министров энергетики Евросоюза, основной темой которого было создание единого европейского энергетического рынка. Цель такой политики - сделать обмен газом и электроэнергией внутри ЕС более простым и дешевым. Еврокомиссия опубликует стратегию в этой сфере 25 февраля. Напомним, что либерализация энергорынка ЕС идет весьма активно и реверсные поставки газа в Украину стали возможны именно благодаря ей.
4. Мобильный оператор "Киевстар" заявил в среду, 4 февраля об отключении той части своей сети, которая расположена на той части территорий Донецкой и Луганской областей, которая временно не контролируется украинскими властями. В официальном заявлении компания ссылается на то, что сеть находится в состоянии внештатной работы, возникшей по неустановленным причинам. В сообщении также упомянута озабоченность целостностью сети и сохранностью данных абонентов. Напомним, что эксперты неоднократно высказывали удивление ситуацией вокруг работы мобильной связи в районах, контролируемых террористами.
5. Госконцерн "Укроборонпром" в официальном сообщении заявил о планах нарастить производство танков «Оплот» до 40 единиц в 2015 году и до 120 единиц, начиная с 2016 года.
6. "Нафтогаз Украины" перечислил в первых числах февраля на счета российского «Газпрома» еще 107,144 млн долларов в качестве доплаты за поставку газа в течение февраля. В общей сложности «Нафтогаз» после этой доплаты имеет право на получение 715 млн куб. м газа. Таким образом, по данным «Газпрома» «февральский» газ обходится Украине в 329 долларов за тысячу кубов против 378 долларов в последнем квартале 2014 года. Соответственно, разница в цене составляет почти 50 долларов, что обусловлено падением нефтяных котировок в течение 2014 года.
7. По итогам января Украина импортировала из РФ 0,9 млрд куб м газа, тогда как из Западной Европы(через Польшу, Словакию и Венгрию) – 1,1 млрд куб м. Снижение суммарного импорта газа стало возможным благодаря пониженному потреблению из-за аномально теплой зимы в Украине. А превышение импорта из Европы над импортом из РФ стало возможным благодаря расширению технических возможностей, прежде всего – на польском и словацком направлениях
